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【央视新闻客户端】
关税已开始影响美国通胀,华尔街还没意识到
作者:房家瑶
来源:华尔街见闻
资深宏观分析师Jim Bianco警告,关税正引发新一轮通胀,美联储恐难降息,而华尔街仍在误判形势。数据显示,美国自4月初以来关税收入激增240亿美元,推高进口商品成本约3.6%,CPI预计上升约0.5%。消费者正在为关税买单,物价回升。在通胀压力下,美联储倾向按兵不动,市场对6月至9月降息的预期全面回落,真正推动收益率上行的,是通胀而非财政赤字。
华尔街可能低估了特朗普关税政策对美国通胀的影响。
5月25日周日,Bianco Research总裁、资深宏观分析师Jim Bianco在社交媒体X上发帖称,关税带来的新一轮通胀可能正在启动,美联储长期难以降息,华尔街还没意识到这带来的风险。
据他介绍,最新数据显示,美国自4月初以来的七周里,累计多收了约240亿美元关税,这意味着进口商品的成本整体比4月2日当天上涨了约3.6%。Bianco称,美国消费中约15%是进口品,按3.6%粗算下来上个月美国CPI或因此上升约0.54%,与实时工具Truflation测算的0.64%相吻合,表明美国消费者正在为这波关税买单,物价开始上涨。
Bianco指出,这也导致了美联储不敢轻易降息,因为美联储对通胀风险的关注大于经济衰退和失业风险,而华尔街却仍盯着增长放缓和失业上升,将收益率上升归咎于任何原因,却忽略了关税驱动的通胀才是核心变量,误以为降息会很快到来。
从市场反应看,Bianco提到,现在不仅30年期美债收益率突破5%,6月、7月、9月美联储会议降息概率首次全部跌破50%,市场认为10月底前不会降息,甚至那时也不一定降。
以下为Jim Bianco帖子全部内容:
1、Bianco表示,我们现在还不能确定消费者是否因为关税而付出更高的价格,也许要等几个月后数据才能真正反映出来。但一些初步数据已经显示出,物价确实在上涨。这意味着关税可能会推高通胀,让美联储长期维持利率不变。但华尔街目前还没真正意识到这点。
2、美国海关每天都会收关税,大部分会在每月22号左右上缴财政部。就在周四(5月22日)那天,美国财政部账户一下子进账160亿美元。现在为止,今年的关税收入比去年同期多了大约290亿美元。而在4月2日当天,关税收入比去年同期增加了约50亿美元。短短7周时间,关税收入又多了240亿美元。
3、美国每个月进口的商品总额大概在3250亿到3400亿美元之间。最新数据显示,最近几个月(截至3月)进口量激增,因为很多进口商为了避开4月2日之后的关税上涨,提前把货运进来了。
4、假设美国在4月和5月总共进口了6500亿美元的商品(官方数据还没出)。根据前面那张图(第2条),过去7周美国多收了大约240亿美元的关税,意味着进口商品的成本整体比4月2日当天上涨了约3.6%。
5、美国消费者购买的商品中约有15%是进口商品(记住,大多数消费者购买的是服务,比如看病、修水管这些几乎都是本地人提供的……我们又不会请中国的水管工或医生)。如果这些商品的价格贵3.6%,那……
6、进口商品涨了3.6%×消费中有15%是买进口商品=消费者物价指数(CPI)上涨0.54%。我们无法确定未来几个月内情况是否如此,但一项数据显示,上个月物价上涨了大致这个幅度(0.54%)。
7、看红色方框,@truflation(一个实时追踪物价的工具)显示,过去一个月的物价上涨了0.64%,几乎就和我们上面算的0.54%持平。所以这个数学是对得上的,说明大部分关税成本,真的是消费者自己在买单。
Truflation追踪互联网上成千上万个商品的实时价格,来估算通胀(CPI),它在计算时,更看重商品价格而不是服务价格。所以它测出来的整体通胀数字通常会比官方低一点,因为现实中服务类通胀(像房租、医疗)通常比商品涨得更厉害。通胀变化率比价格水平更重要。
8、或许市场正在为即将到来的通胀飙升做好准备?30年期美债收益率已经突破5%,而且,今年以来第一次出现,市场对6月18日、7月30日、9月17日这三次美联储会议的降息概率都跌破了50%。美联储在万圣节之前都不会降息……甚至那时候也不一定会降。
9、为什么我们要一直等到10月29日(万圣节那场FOMC会议),市场才稍微相信有可能降息,概率才超过50%?因为物价才是最重要的,人们担心关税会推高价格(通胀)。
10、所以,现在经济衰退、失业率飙升这些担忧,其实没物价上涨的可能性重要。美联储选择按兵不动,而利率(尤其是长期利率)在这种威胁下正在上升。
11、可华尔街还没意识到这点。他们老是忽视物价上涨的威胁,反而一直盯着经济增长在放缓、失业可能上升,就理所当然地得出一个结论,美联储一定会降息。
12、华尔街总是把收益率上升归咎于任何原因,唯独没有“顽固的”通胀。现在,市场焦点集中在财政赤字上。虽然赤字推高了收益率(借款增加),但是关税带来的新一轮通胀可能正在启动,而这才是更重要的因素。
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
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我是郑大高科的签约作者“一条小荷紫”!
希望本篇文章《实测分析“微乐免费辅助神器”的确是有挂》能对你有所帮助!
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